Новый порядок расчетов за газ может снизить рыночную оценку облгазов

Новый механизм взаиморасчетов между поставщиками природного газа, потребителями и газотранспортными предприятиями за услуги по транспортировке газа может негативно отразиться на оценке рыночной стоимости региональных предприятий по газоснабжению и газификации (гор- и облгазов), считают опрошенные участники фондового рынка.

"Ужесточение порядка расчетов негативно повлияет на оценку облгазов, так как они потеряют контроль над финансовыми потоками по поставкам газа конечным потребителям", - полагает директор аналитического департамента инвестиционной компании ООО "Драгон Капитал" (Киев) Андрей Беспятов.

По его мнению, такая политика позволит национальной акционерной компании "Нафтогаз України" жестче требовать возврата долгов от конечных потребителей.

Как считает финансовый аналитик инвестиционно-финансовой группы "Сократ" (Киев) Роман Лысюк, с ростом цен на газ появились возможности для повышения прибыли и дальнейшего развития украинского рынка розничной торговли газом, что вызвало интерес российских компаний к покупке украинских облгазов.

По его словам, попытка "Газпрома" напрямую стать акционером облгазов не увенчалась успехом в связи с противодействием, оказанным украинскими игроками, такими как экс-народный депутат Игорь Еремеев. В результате, отмечает Лысюк, созданная "Газпромом" швейцарская компания RosUkrEnergo AG и "Нафтогаз України" учредили совместное предприятие "УкрГаз- Энерго", вышедшее на украинский рынок розничной торговли газом.

Аналитик прогнозирует, что в такой ситуации облгазы утратят свое монопольное положение на рынке, что приведет к сокращению прибыли, получаемой от продажи газа промышленным потребителям, и прибыли от транспортировки, поскольку облгазы не являются собственниками распределительной сети.

"Описанные выше факторы, а также активное лоббирование интересов "Газпрома" во властных структурах Украины приведут к снижению цены на акции облгазов на фондовом рынке, но больше всего в этой ситуации пострадают акционеры, поскольку политика экспансии российских компаний в первую очередь направлена на получение контроля над украинскими газораспределяющими компаниями", - считает Лысюк.

По его словам, большого значения, кто выступит покупателем украинских облгазов - RosUkrEnergo или "Газпром" - в силу их аффилированности не имеет.

"Так как "УкрГаз-Энерго" сейчас является не менее важным игроком на рынке газа в Украине, то вполне вероятно, что его акционеры, в том числе RosUkrEnergo, будут заинтересованы получить контроль над всей цепочкой поставки газа в Украине, в частности, над облгазами. Особенно сейчас, когда после данного постановления (которым утвержден новый порядок расчетов за газ), их оценочная стоимость, вероятно, снизится", - предположил Беспятов.

В то же время, по мнению аналитика компании Millennium Capital (Киев) Юрия Олексеенко, новый механизм взаиморасчетов не приведет к негативным изменениям цены акций облгазов. "Существенным изменением, которое повлечет дополнительный интерес со стороны как стратегических, так и портфельных инвесторов, может быть приватизация облгазами газовых сетей низкого и среднего давления", - считает аналитик.

По его мнению, интерес к облгазам со стороны RosUkrEnergo или структур, близких к ней, будет оставаться стабильно высоким.

Напомним, правительство Украины 16 января 2007 года внесло изменения в Порядок обеспечения потребителей природным газом, согласно которым сбор средств за услуги по транспортировке природного газа могут осуществлять предприятия "Нафтогаза Украины" и общества, созданные с участием НАК и приобретающие природный газ по внешнеэкономическим контрактам. В настоящее время существует только одно такое общество - "УкрГаз-Энерго", которое уже начало такой сбор средств.

На ведущей украинской фондовой бирже ПФТС котируются до 20 газоснабжающих компаний, котировки которых по итогам понедельника пока существенно не изменились.