Эксперты заявляют о наметившемся ресурсном "голоде" бюджета

Из-за "пробуксовки" приватизации и крайне незначительных поступлений от продажи облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) украинский бюджет начинает испытывать ресурсный "голод".

Такое мнение озвучил генеральный директор КУА "Инэко-Инвест" Олег Морква.

По словам эксперта, на текущей неделе Министерство финансов Украины на очередных первичных аукционах по размещению ОВГЗ сумело продать 10 тыс. облигаций с погашением 28 сентября 2011 года на общую сумму 10,58 млн.грн., тогда как бумаги с погашением 5 мая 2010 года спроса не нашли. При этом ставки по облигациям были сохранены на прежнем уровне: с погашением в 2010 году - 7,7% годовых, в 2011 году - 7,9% годовых.

В связи с низкими ставками доходности, по словам О.Морквы, аукционы по продаже госбумаг отличаются крайне низкой результативностью. Всего с начала года за счет размещения ОВГЗ привлечено в госбюджет только 399,31 млн.грн., при первоначальных планах продавать облигации на 300 млн.грн. ежемесячно. Предыдущие результативные аукционы состоялись еще два месяца назад - 17 марта: на них было продано 3,5 тыс. облигаций также с погашением 28 сентября 2011 года по ставке 7,9% годовых.

Так, в связи с наметившимся бюджетным дефицитом, в среду 14 мая Кабинет Министров предоставил право Министерству финансов без дополнительного согласования с правительством принимать решения о сроках и условиях выхода на рынок внешних заимствований, а также об их объеме (в пределах сумм, предусмотренных госбюджетом-2008). Однако раньше осени Минфин на внешние заимствования скорее всего не решится.

Накануне международное рейтинговое агентство "Fitch Ratings" понизило прогноз по рейтингам Украины с "Позитивного" на "Стабильный", поскольку наблюдающимся в последнее время хорошим макроэкономическим показателям Украины угрожают растущие риски, связанные с ускорением инфляции и увеличением отрицательного сальдо счета текущих операций. "Несмотря на улучшающиеся фундаментальные показатели, которые продолжают поддерживать рейтинги Украины, неопределенность мер, предпринимаемых в рамках проводимой политики, не обеспечивает убедительного сглаживания краткосрочных рисков для экономики, и это обосновывает изменение прогноза по рейтингам на "Стабильный", - отметил О.Морква.

По его словам, несмотря на рост курса гривни, страна становится все более зависимой от иностранного капитала в плане финансирования отрицательного сальдо текущих операций, которое, по прогнозам "Fitch", в 2008 году повысится до 7,5%, поскольку рост расходов на импорт газа увеличивает объемы импорта приблизительно на 1,5% ВВП. "Fitch" также прогнозирует совокупную потребность Украины во внешнем финансировании, включая краткосрочный долг, на уровне 136% резервов в 2008 году по сравнению со средним значением для стран с рейтингами категории "BB" в 59%. Перебои с финансированием могут привести к снижению курса гривни и еще более высокой инфляции.

"Более четкая антиинфляционная стратегия со стороны властей способствовала бы уходу от риска закрепления высокого уровня инфляции в украинской экономике и была бы позитивным фактором для рейтингов. Напротив, сохранение высокой инфляции повредит эффективности экономики, подрывая фундаментальные показатели кредитоспособности, и приведет к риску более высокой макроэкономической волатильности в будущем, оказывая негативное давление на рейтинги. Если же Минфин все же будет форсировать события по выходу на внешние рынки, это потенциально окажет дополнительное давление на инфляционный рост в Украине в размере 0,5-1,5% в зависимости от суммы привлекаемого ресурса. При этом займы будут привлекаться по ставке значительно выше, чем ожидаемые осенью LIBOR+5%", - подчеркнул генеральный директор КУА "Инэко-Инвест".

Напомним, накануне "Fitch" изменил прогноз по рейтингам Украины с "Позитивного" на "Стабильный". Агентство подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") Украины в иностранной и национальной валюте на уровне "BB- (BB минус)", рейтинг странового потолка на уровне "BB- (BB минус)" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B".